选股思路与投资风格

早几年投资界最流行的话莫过于站在风口猪都会飞，事实确实如此，自上而下相对容易很多，要找到风口就要选对行业。有些行业板块受政策支持、行业景气度、投资者偏好热门度等，从而哪怕公司业绩不佳但是由于投资者的预期很好，上涨概率都很大，出现板块性效应。如13年的网络股、游戏股、娱乐传媒等等。自上而下选股相对容易成功，能够有自上而下选股的机会当然是好。但是有时候当板块大热后这种股估值都很高，所以很难再继续通过板块选股了。那么自下而上选择业绩优良、持续稳定增长的小盘股，行业不受大众关注或是看好的，这样的公司彼得林奇称为沙漠之花，这种优质奇葩股也是非常不错的选择！

一方面是分析判断公司基本面业绩需要在未来一段时间大概率保持较好增长，同时需要股价走势不能处于持续创新低。尽量选择底部转强的股，同时基本面预期向好，回避高位转弱，同时基本面业绩增速放缓或恶化的股。

另一方面，还需要考虑行业整体的环境、市场的风格偏好、公司的业务布局和产品产能进展等进行分析。如果是做超长线投资，还需要对公司有没有持续的盈利能力和核心竞争力、公司管理层能力和诚信的判断，等等等更多细化的分析研究。

同时，根据市场环境和风格的不同，对选股侧重点评分体系进行调整，简单来说，根据市场风格的变化在选股上因地制宜，以及适当考虑牛市重势，熊市重质。

这里谈谈普通情况下我大致选股和买入时机的选择，特殊情况后期再来谈论，这里只谈谈我平常运用最多的快速增长型公司方法，这里简单谈谈我的大致初步选股的条件：

1.营业收入复合增速不低于20%。（营业收入和扣非后净利润连续两年或者更久的持续更好。）

2.扣非后净利润复合增长不低于20%，且最好不低于营业收入。（这样说明公司治理管控良好，产品没有通过降价恶性竞争导致行业恶化，当然也要注意和原材料涨跌影响进行区别。）

3.毛利率稳定，最好有小幅度提升。（这个其实做好刚才第2点基本这个不会有大问题。）

4.现金流宽裕，最好为正。（因为现金出现问题影响公司正常经营运转，想想如果没有钱采购原材料和员工发工资还怎么经营？*不过特殊行业和特殊时期要特殊对待。）

5.资产负债率不能太高。（资产负债率太高说明公司借钱很多，经营有较大风险。资产负债同时需要根据行业判断，不同的行业判断标准不一样，比如装备制造等重资产行业负债普遍就很高，而软件、咨询、技术服务等行业则负债比较低，所以判断时要尽量对比同行业公司，看看负债率公司是不是明显大幅高出同行业。）

6.产品供不应求。

7.产能即将释放。（其实这个需要结合上条第6点产品供不应求一起看，试想产品供不应求，产能马上释放后业绩爆发增长还远吗？）8.大行业，小公司。（公司市值越小越好，这个还要对比行业市场空间，公司市值和营业收入越小、行业空间越大，那么就是越好。）

9.管理层优秀。（对于超长线价值投资，这也是最重要的一条，一个长期投资的公司其最大核心竞争力就是它的灵魂—“管理层”，优秀的管理层能领导一个公司摆脱艰难险阻走向辉煌。）

注*困境反转和资产隐蔽型公司要特殊对待！我们通过报表进行一些简单筛选，这样可以快速过滤掉大部分股，然后需要针对不同的股进行不同的研究，如公司领导班子的能力，公司的文化，尤其公司的产品市场竞争情况、潜力，各种壁垒门槛，政策环境的影响，公司的诚信度等等很多很复杂，而且公司不同需要研究的方面也不同，不能够简单量化，就不一一列举了。

买入时机的选择，这个是很关键的问题。简单说说一般情况下我选择的时机，特殊情况此处不做叙述，比如我会选择估值合理、产品供不应求且产能即将释放、走势有较长一段横盘后突破回调确认、股价经过一个拉升前洗盘、筹码稳定集中在少数人手上（也就是主力吸筹完毕）、未来刺激因素时间点等等，同时也要适当参考大盘的高低位置和趋势

马克吐温曾说：“历史从不简单重复，但历史总是惊人相似”。人们总是在牛市上涨期，对未来过度的预期幻想，导致透支未来业绩，形成巨大的估值泡沫。而当现实和预期差距过大时，在人们的狂欢中，泡沫终将破灭。当泡沫破灭后，熊市已经来临，估值开始回归，过度贪婪的人还心存幻想，但现实会通过股价不断的创新低来给他狠狠的重击，估值由高估回到合理，然而这往往并不是一轮熊市的低点，市场虽然中途会有反弹，但还会持续新低，中间即使反弹也难改变长期继续寻底，在熊市里最终往往要跌到明显低估，人们大多数人都已经绝望才会真正见底。有一句股市谚语，总结的比较经典：“市场总是在绝望中见底，在由于中上涨，在疯狂中灭亡。”

人们总是在牛市放大好的一面，而忽略坏的一面，在熊市时放大坏的一面，而忽视好的一面，人们情绪左右着市场资金的进出，资金的持续进出又促使市场牛熊涨跌的交替。因此，作为一个要在市场长期生存，要穿越牛熊的投资者，一定要永远保持清醒的头脑，不要被市场的大众情绪左右了自己的思维。在牛市时，市场上涨往往会涨出泡沫，我们参与其中时要清醒认识自己是在泡沫中游泳，潮水褪去时不能贪婪的恋战；在熊市时，市场下跌往往也会跌破合理区间，跌出低估，跌到大部份人绝望，你的耳边会充斥着各种绝望的声音，这些观点看似有道理，但往往却是人们过于放大的悲观声音，熊市终将结束，这时我们应该克服群众性恐惧心理，去寻找具有核心竞争力的优质公司

投资是一条漫长的修为路，要长期保持对市场的敬畏之心，克服贪婪和恐惧的从众心理，初入股市时如果你遇到牛市很顺利，记住这不一定是好事，过度的盲目自信会让你在后期吃大亏，如果初入股市时遇到了大熊市，恭喜你吃小亏换进步，那么坚持下去，下个牛市和熊市你会比较顺利