lucy1668 2024年04月03日 星期三 下午 16:01
前言：证券时报一片为上证指数正名的文章引发热议。财经有料哥今天和大家重温之前撰写的一篇干货分析文章，我们的上证指数因为IPO发行新股被持续地拖低了。–by 财经有料哥
上交所发布了一份公告，惊呆了众多股民，那就是将于7月份修订上证综合指数/上证指数的编制方法。对于上证指数因为IPO发行新股导致失真这个问题，财经有料哥去年就曾经撰写过文章和大家进行过分析，结论就是：上证指数等综合指数的上涨并不是靠新股撑起来的，主要是靠上市满一年的老股，而那些新股、次新股对于综合指数起到的反而是不断拖低的效果！结果，财经有料哥又是一语成谶，这一次上交所就是听取了财经有料哥的建议，采取了新股上市满一年后才纳入上证指数的编制新规。今天和大家重温一下，同时再次声明：财经有料哥真的不是从未来穿越回来的！ 通过不断发行新股，就能够抬高中国股市指数？上一周，恰好是反映上交所股市行情的上证指数达到6124点的截止目前的历史高点十二周年，料哥写了一篇文章，但是在文章留言处看到有不少读者谈到了上证指数涨跌和股票市值的变化问题，发现有很多股民读者对于新股发行与股市指数的影响关系存在着严重的误解和偏见，今天料哥就和大家分享一下这方面的知识内容。作者：财经有料哥，编辑：小天欢迎在阅读文章后关注、点赞。一、新股发行价与二级市场价格存在巨大的价差
中国股民大都羡慕那些申购新股中签的的亲友们，因为在中国证券市场上新股发行价与二级市场交易价格长期存在着巨大的价差，一旦抽中了新股，等它一上市后就能获得丰厚的投资收益，少则几个涨停板上涨几十个%，多的甚至可以有多达几倍的涨幅。本周从周一至周五都有新股发行，全周共有17只新股可以申购，创出了今年以来的数量新高。这对于专注于“打新”的股民或者证券投资机构而言是一场盛宴，但对于广大股民来说却是排斥和抗拒的。二、新股发行对于指数有何影响，股民们存在着严重的误解部分股民读者对于中国证券市场的交易规则不甚了解，但又看过一些相关的证券投资类文章内容，于是被一些不准确和不专业的资讯信息所影响和误导，产生了不少误解。像最近一谈到上证指数的涨跌问题，就会有读者留言说这些年发了多少多少只新股，把上证指数都给弄得虚高了，甚至有很多股民说现在实际的沪指点数并没有三千点这么高，顶多只有两千点左右云云。
今天料哥就和大家科普一下新股和上市一年以内的次新股对于综合指数究竟有什么影响。
三、新股如何计入指数和对于指数的影响？新股上市究竟计不计入指数，何时计入指数，相关的规则这么多年以来一直在变化，这也是让众多股民产生误解的根源。因为大多数的股民平时并不太关注交易规则的细节，而往往靠道听途说吸收到一些零星的、过时的甚至是完全错误的信息，就产生了很多误会。早期的确曾经有一段时间新股在上市首日就计入当天的上证指数，由于上面料哥也介绍过二级市场价格相较发行价格有着巨大的溢价空间，这样一来无疑的确会立即抬高了当天的上证指数。如果遇到一只巨无霸的大盘股比如工商银行、中国银行发行上市，影响就更加明显。四、对于新股上市后啥时计入指数，相关规则曾经多次进行修订因为新股发行并不是自由买卖的，要通过抽签等手段才能获得，如果把一二级市场价格差的溢价收益也计入当天的指数，这明显不合理。于是后面沪深交易所都对这条规则进行了修订，先是把计入指数的时间由首日推迟到次日才计入，又在2007年进行了一次非常重大的修订。上交所宣布从2007年1月6日起上交所的新股于上市交易后的第十一个交易日开始，计入上证综合、新综指以及相应的上证A股、上证B股、上证分类指数。凡新股上市，在上市后第十一个交易日纳入指数计算。 以让万千股民“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”的全球第一家股票市值突破一万亿美元大关的中国石油为例。它在2007年11月5日通过ipo发行新股成功登陆上交所，但却直到11月19日才开始计入上证指数。由于它上市首日就创出了迄今为止的历史最高价，这也意味着其实从它被纳入上证指数等主要股票指数后，由于股价持续地下跌对于各大指数其实都是一种拖累，而并非是部分股民误以为的“中国石油的上市，抬高了多少多少点指数”。五、与很多股民的认知完全相反的事实
在上市11个交易日后才计入指数的规则下，不断地发行新股真的能抬高上证指数吗？答案是否定的！事实上恰恰相反，这些年在沪深300指数、上证50指数等等宽基指数不断创出新高的时候，上证指数却一直萎靡不振，其中就有被不断发行的新股在上市头一年里股价不断下跌，拖累了上证指数持续下行的原因。 六、真相：次新股在上市后整体上表现不佳目前大多数的新股在上市11天后会有一波为期短则一两个月，长则半年、一年甚至更长时间的下跌行情，而这个时候恰好它们刚刚开始被计入指数，于是对于上证指数、深证指数等来说反而成为了一种拖累而不是推动力。以“次新开板”指数为例，这个指数反映的就是新股在上市后首次被打开一字涨停板开始计算之后一年时间里的股价涨跌表现。次新开板指数在2017年3月时还有大约4200点，历经两年半左右时间已经跌至477.59点，累计跌幅接近九成。这个巨大的指数跌幅充分地反映了部分股民非常热衷的“炒新”和“炒作次新股”，其实是一种非常危险的行为，极大的概率会导致大幅亏损。由于目前的次新股除了个别股本极小的上市公司之外，绝大多数都撑不到十一天就会被“开板”。而那些小盘股由于总市值过小，对于指数的影响也甚微，可以忽略不计。这个结果如果体现在指数上，就是当新股发行的数量越多，对于上证指数、深证指数这种在新股上市后11个交易日纳入计算的指数来说，是往下拉扯的效应而不是推升它们上涨。也就是说，如果剔除新股发行头一年的股价表现，真实的上证指数不仅没有因为发行新股造成“虚高”，反而是被拖低了。 七、沪深300指数的规则相对更加合理上证50指数、沪深300指数、中证500指数等主要指数，是在新股上市后满半年后才会纳入计算，新股刚刚上市初期被恶意炒作的影响在这个时间段基本逐渐消失，从而会更加真实地反映出通过二级市场实现的价格发现功能。因此，大家可以看一下沪深300指数自从2005年以来的累计涨幅接近三倍，而上证指数却只有%的累计涨幅，差距还是蛮大的。在这当中就有新股，尤其是像中国石油这样从上市第一天一直跌到目前的大盘股对于上证指数的拖累效应存在。结论：上证指数等综合指数的上涨并不是靠新股撑起来的，主要是靠上市满一年的老股，而那些新股、次新股对于综合指数起到的反而是不断拖低的效果！最后，料哥祝愿大家股市投资顺利，重申我的股市投资观点：
随着A股大盘指数创出新低，在本轮股市下跌行情见底后，我们可爱又可恨的A股市场在不远的时间里，会迎来一波雄伟粗壮的牛市行情，A股市场沪深300指数和科创50指数再创历史新高！
a股下跌的根本原因是什么？
股市行情何时见底？
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