原标题：上市首年呈现亮眼业绩，珍酒李渡或成港股 “价值投资信仰”

作为“港股白酒第一股”，珍酒李渡上市首年就实现了营收净利20%以上双增的好成绩。

3月25日，珍酒李渡（6979.HK）披露，公司2023年度实现营收70.30亿元，同比增长20.1%；经调整净利润为16.23亿元，同比增长35.5%。

公告截图

在中国酒业处于转型和调整期的2023年，酒企增长普遍放缓情况下，珍酒李渡呈现这样一份亮眼财报，足以显示其强劲发展势能，也证明珍酒李渡已具备穿越周期的能力。

随业绩一同发布的，还有珍酒李渡集团董事长吴向东致股东的一封信。

“珍酒李渡集团在充满挑战的2023年完成了既定战略目标”，吴向东在信中表示，珍酒李渡具备“快速并成功应对挑战的能力”，并且“有信心、更有能力在2024年继续为广大股东、经销商和消费者呈献高质量的回报与增长”。

营收净利高增，高端产品推动力显著

财报显示，珍酒李渡营收同比增长20.1%，经调整净利润同比增长35.5%，毛利再创新高至40.80亿元，同比增长26.0%。

其中，珍酒李渡次高端产品收入最高，达到27.54亿元，占比39.2%，超过总收入的三分之一；中端及以下产品收入23.61亿元，占比33.6%，从收入数据来看稍有提升，总体基本盘较为稳固；高端产品取得了19.16亿元的不俗成绩，在三个价格带中占比27.3%。

相比2022年，珍酒李渡高端、次高端、中端及以下分别增长33.20%、15.33%、16.36%。从增速上来看，高端产品增速最为明显。

珍酒李渡方面表示，2023年的高增长，得益于酱酒市场渗透率快速提升、白酒行业的高端化和市场整合的加速。与此同时，珍酒李渡也通过不断优化产品结构、增产扩能、提升渠道周转和终端动销等举措，实现了收入增长和盈利能力增强。如高端产品的快速提升，主要就来自于珍酒高端光瓶系列、李渡高粱8及湘窖‧龍匠系列收入增长。

基于良好的业绩表现，珍酒李渡拟派息6.10亿港元，派息金额占经调整净利润的比率约35%。

四大品牌快速增长，渠道策略提升竞争力

按细分品牌来看，珍酒李渡旗下四个品牌均有不错表现。

报告期内，珍酒品牌2023年营收达到了45.83亿元人民币，同比增长19.9%，财报中把这一增长归功于其在全价格带的收入增长，以及经销合作伙伴及零售商的单经销商收入贡献提高。弗若斯特沙利文资料显示，以2023年收入计，珍酒成为中国第四大酱酒企业，仅次于茅台、习酒、郎酒，且增速在酱香白酒前五大品牌中排名第一。

李渡品牌实现11.09亿元营收，同比增长25.1%，弗若斯特沙利文资料也显示，李渡是中国第五大兼香品牌，增速在兼香白酒前五大品牌中排名第一。

湘窖品牌营收8.33亿元，同比增长17.0%；开口笑品牌营收为3.84亿元，同比增长13.6%。

2023年，渠道积货、库存压力大是许多酒企的通病。而珍酒李渡四大品牌收入齐增，核心要义便是其在渠道方面的调整优化。

珍酒李渡打造了扁平化且贴近消费端、覆盖全国的经销渠道，通过实施双渠道增长战略，在产品组合、定价机制以及渠道网络方面制定了差异化策略，分别拓展传统与新兴流通渠道。2023年，珍酒李渡经销商数量达7261家，较2022年增加643家。

白酒分析师李然认为，对于经销商群体，珍酒李渡始终保持利他思维，通过沉浸式体验策略推进多渠道销售网络并优化经销商群体，并将经销商存货维持在健康水平，密切关注其销售业绩，确保经销及销售的最佳状态。

港股市场崛起“白酒股”

长期以来，白酒作为A股价值投资信仰，是投资者公认的高成长性、高性价比、高确定性的优质标的，而港股一直缺乏白酒优质资产。

如今，珍酒李渡登陆港交所一年，呈现亮眼业绩，展示了其稳健发展潜力，也必将持续吸引国际资本的关注。

作为中国白酒行业近8年来唯一上市企业，珍酒李渡在上市伊始便收获了资本市场的大量关注。上市不到8个月，相继被纳入港股通、富时罗素指数。

“前年KKR给我们投资了8亿美金，加上去年上市募集了接近7亿美金，这对珍酒李渡的发展来说是非常关键的。”吴向东在珍酒李渡2023年业绩说明会表示。

珍酒赵家沟生态酿酒区

白酒是重资产、长投入、长回报的时间产业，产能是白酒竞争中最核心的门槛，而资金沉淀带来最直观的效果，是优质基酒的不断积累。

目前珍酒李渡总产能超过5万吨，其中酱香4.2万吨，兼香、浓香分别4000吨；基酒总储存量11万吨，其中酱香7.6万吨，兼香1万吨，浓香2.4万吨。其中，珍酒产能规模稳居贵州前三。

产能的稳步扩充，是珍酒李渡核心竞争力增强的关键，也为其销售规模扩张和产品力提升提供了坚实保障。

业内人士指出，高增长的业绩叠加稳健基本面，珍酒李渡的长期投资潜力正强力释放，在不久的将来，珍酒李渡或将是港股投资绕不开的优质标的。

近期，高盛、中金公司、国泰君安、中信建投、方正证券、华创证券等超20家券商机构发布研报，给予珍酒李渡正面评级。其中，中金公司研报表示，珍酒春节开门红平稳推进，为全年奠定良好势头，维持“跑赢行业”评级，国泰君安给予“增持”评级。