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最近有一个小朋友问我，说他发现茅台这个股票的价格特别贵，要900来块钱，相比来讲，招商银行的股票只要30多块钱，价格差了将近30倍。他就问我茅台的股票为什么这么贵呢？

其实股票的绝对价格并不重要，我们要关注的是股票内在的价值。那么怎么评价一个股票内在价值呢？今天就给大家提供一个很简单的办法。

我们首先来介绍一个概念，名字叫做市净率，市净率也叫PB。市净率是什么意思呢？我们先来研究一下，如果我们买了一个公司的股票，我们到底获得了什么？我们知道一个公司它是有资产的，这个资产既包括有形的资产，比如说厂房设备，也包括无形的资产，比如说茅台这个牌子就值很多钱，对吧？

但是同时这个公司也会有负债，我们用这个公司的资产在减去负债，就得到了这个公司的净资产。如果我们买了公司的股票，我们就既承担了他的资产，也承担了他的债务，所以实际上我们所获得的是净资产。也就是说我买股票，相当于是把这个公司的净资产，给单独拿出来了。

净资产拿出来了之后干什么呢？我把它切割成很多份。切割成多少份是你公司上市的时候决定的，这个份数我们就称之为股本数。很显然你切的份数越多，每一份代表的净资产就越少，对吧？其中这一份我们就称之为一股，这就是我们买股票的时候到底买了些什么？

那么在公司的资产负债表上，其实他会告诉我们有多少资产，有多少负债，有多少净资产，所以我们就可以提出这样的一个算法，叫做每股净资产。

什么是每股净资产呢？那显而易见，每股净资产就是我们先算出你的净资产，算出净资产之后，我们再把这个净资产除以你的股本数，这就得到了每一股到底代表了多少净资产。我们再画一个表格，把这个事研究一下。

这个表格我们画完了，我们来对比一下茅台和招商银行啊。首先我们在资产负债表上可以看到它的净资产总额，这个茅台它的净资产总额去年1174亿元人民币，招商银行是5436亿元人民币，这是它的净资产。

然后我们再说它的股本，就是你上市的时候你发行了多少股本？茅台发行了12.56亿股，他把自己分成了这么多份。招商银行发行了252.2亿股，发行了这么多份。于是我们用净资产再除以你的股本数，就得到了每股净资产。茅台是93.5元，这是它每一股的股票代表的背后净资产价格。还有招商银行是21.55元，这是他去年给出的资产负债表，我们得出了这么一个数据。

很显然每股净资产越多，这个股票就应该越值钱，对吧？不过这个股票价格其实是交易来的，而不是通过每股净资产算出来的。所以我们在交易的过程中给了股票一个价格，于是我们就会有第二个概念叫做市值。我们经常听说市值蒸发多少亿，这什么意思啊？市值就是它的每股价格，这个每股价格它是交易出来的，就是你愿意花多少钱买，我愿意花多少钱卖，咱们交易撮合的过程中就出现了一个价格。然后我用这个价格再乘以你的股本数，这样我们就得到了市值。

比如说咱们看这个茅台，它的价格现在交易到900元一股左右，所以茅台的市值是多少？茅台的市值，我们要用它的价格900元乘以股本数，最后算出来是1.1万亿。也就是说市场所认可的茅台的这个公司价值就是这么多，但它实际上净资产只有1,000多亿。

咱们再看招商银行现在的股票价格大概是35元，我们用35元乘以股本数，得到招商银行的市值是8,700亿元，这就是市场给出招商银行这个公司的价格，但实际上它净资产只有5,000多亿。

我们第二个概念市值也得出来了，那么下面我们就可以说下一个概念叫市净率了。我们会发现呢，这个公司的净资产一般来讲是小于市值的，就是市场对你的估值，其实比你的实际资产要多，那我们二者的比例是多少呢？我们可以用市值再去除以你的净资产，同时我们知道市值是每股价格乘以股本数，净资产是每股净资产除以乘以股本数，所以它俩一除其实也等于什么，也等于每股的价格再除以这个每股的净资产。

好，也就是说我们用市场给出的价格，再除以会计给出的价格，这个东西我们就称之为市净率PB，市净率越高就说明市场对你越认可，因为你的股价相比于你的资产来讲高了。市净率越低就说明你这个股票越低估，那我买入的话可能我会赚的比较多，对吧？

我们来看一下这个茅台和招商银行的市净率是多少，我们用它的价格900元，再除以每股净资产93.5元，这么一算，茅台的市净率是9.6，也就是说这个市场对于茅台的估计超过了它净资产9倍。咱们再看招商银行，我们用价格35元除以每股净资产21块5毛5，得到的是1.6。也就是市场认为招商银行的价值是它实际会计资产的1.6倍，这是市净率的这么一个概念。

那么我们在选股的时候，如果我们选市净率低的，可能相对来讲是比较安全的。但是市净率并不能代表公司的全部价值，因为公司是要创造利润的，你光是资产多没有用，你资产多最后一点价值不创造，最后我只能破产清算，这个没什么用。我们要看的是这公司有多少利润，所以人们又发明了第二个指标，叫市盈率。市盈率我们管它叫PE，什么叫市盈率呢？

这个股票可以创造价值，创造利润。每股的利润有多少呢？显而易见，每股的利润应该等于你这个公司的净利润。所谓净利润就是你刨除了什么员工成本，刨除了税费之类的，剩下的这个钱叫净利润，净利润你是可以分配的，对吧？当然你也可以不分配，我们用净利润再除以股本数，就得到了每一股能够创造的利润。

我们来分析一下这两只股票净利润是多少，根据他们的财报，在2018年的时候茅台的净利润是352亿元人民币，然后我们把这个数除以股本数，352亿再除以一个12.56亿，最后算出来每股净利润是28元，这就是每股茅台可以创造的价值。

咱们再看招商银行，他去年的时候净利润是806亿元，然后我们把它再除以这个股本数，除完了之后大概是3.13元。好这就是两个股票可以创造的价值。

下面我们再来看什么是市盈率，你现在每一股都有利润了，对不对？我们要想算你的市盈率，我们可以这么算。市盈率等于你的股票价格，或者叫每股的价格，除以你的每股利润，这个就叫市盈率，它是在分析的时候最有效的一个指标。

我们来看一下这两只股票市盈率是多少？茅台这支股票它的价格是900元，它每一股每年可以创造比如28块钱的利润，所以我们把这两个数相除就得到了市盈率，市盈率大概是32。32是什么意思呢？就是你花900块钱买了一股，但是它每一股每一年只能创造28块钱的利润，所以你要想把自己的全部的投资拿回来，你需要多少年？理论上讲需要32年。

那也就是说假如茅台的盈利性能每一年都是一样的，过了30多年之后，你这个钱就挣回来了，当然挣回来不一定分给你，对吧？除非它分红才能分给你，否则的话它不能分给你，只是用于这个公司的扩大。

咱们再看招商银行，它的价格是35元，它的每股净利润是3块一毛3，我们用这两数一除，就得到它的市盈率大概是11。也就是说招商银行如果你投资花35块钱买了一股的话，理论上讲11年这公司的创造价值就可以赢回你这个股票了。

那我们来看一看，我们从刚才讨论的两个指标，一个叫市净率，一个叫市盈率，市净率是看这个股票的价格超过了它净资产的多少倍，这样一来看，茅台9倍多，招商银行1.6倍，所以茅台比招商银行贵多少？大概贵6倍。我们再看市盈率，茅台需要30多年才能把这个钱赚回来，而招商银行需要11年，所以茅台还是贵，但这回贵的就没那么厉害了，它不是贵6倍，而是贵大概3倍。三倍是因为说明它的盈利性能可能会比较好一些。但是贵三倍也差不少。

其实我们还有一个指标，什么指标呢？市盈率这个东西它没有考虑到这个公司的成长性，就这个公司它今年就赚了，茅台今年赚了28元每股，明年它可能会翻一倍，明年如果翻一倍，那市盈率一下子变成16倍了，对不对啊？如果后年再翻一倍，它市盈率就变8倍了，所以市盈率变化是非常快的，那我们能不能把它的增长也考虑进去？

人们又发明了一个参数，名字叫市盈增长比，这个参数叫PEG，它就是把这个公司的成长性也考虑进去了。市盈增长比等于这个公司的市盈率，也就是PEG。再去除以它的平均年增长率，平均增长率，然后再乘以一个100，等于这么一个数。

比如说我们来看茅台在最近五年我统计了一下它的增长率的平均值，大概是20%，就是它每一年的利润都比前一年多20%。而招商银行每一年的利润大概比前一年多了9.3%。我们现在用市盈率再除以增长率乘100，除完了之后我们就会得到市盈增长比叫PEG。

32/20得1.6，同样招商银行，我们用11/9.3得1.2，我们比较一下，从这一角度来看，这个PEG参数还是茅台贵，招商银行便宜，但是贵的就没有那么多了，这回茅台价格只是招商银行的4/3倍。

所以你从这几个参数看，你市净率茅台贵了6倍，市盈率茅台贵3倍，但是市盈增长比茅台只比招商银行贵了4/3，也就是贵了30%多。所以茅台的价格其实并没有那么贵，它主要是因为它每股的资产，每股的盈利以及它的增长性都非常好，相比于很多体彩股，茅台其实并不贵，当然招商银行就更便宜了。

所以我们在选股票的时候，有什么方法可以避免踩雷呢？其实有一个很简单的办法，就看这三个参数。

第一个参数叫市净率，对吧？市净率越低，那么这个股票资产就越值钱。还有一个叫市盈率，市盈率越低说明它盈利性能越好。还有一个是市盈增长比，如果市盈增长比越低，就说明它的成长性和价格都比较合适。那这三个参数如果都比较低了，那这个股票可能就是一个比较优质的股票，长期投资的情况下它有可能使你赚钱。

那如果这三个数都非常高，都成百上千，这就说明什么？说明这个股票是一个体彩股，它有很大的风险。当然了，股票这个东西其实风险一直都很大，是说不准的，就像是牛顿这样伟大的科学家，炒股的时候也赔掉了自己10年的工资。