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每一轮的熊末牛初之时，散户都会开始进场，大量购买，越跌越买，牛市中期的时候就开始不断的卖出，大量的套现！

这一轮的牛市也不例外，尤其是ETF通过后的上涨，根据数据显示，至少在一年前最后一次转移到链上的比特币流通供应百分比已降至2022年10月以来的最低水平。有1295万枚BTC（相当于BTC流通供应量的65.84%）一年多来保持不变，这是自2022年10月以来的最低占比。今年1月中旬，近12只现货ETF在美国上市，之后这一指标一度超过70%，此后一直在下跌。自去年12月下旬以来，至少两年没有变动的BTC流通供应量所占比例已从57.4%降至54%。ETF通过后，行情上涨的速度完全超出预料，华尔街机构也在不断买入，目前处于一个7万的压力位后，机构的购买力也出现了力不从心，近期贝莱德和富达集团每日的购买量都出现了大幅萎缩！这导致ETF这几日经常出现净流出。长期投资者持续减持而ETF机构们需求跟不上，行情自然就显得疲软。虽然现在预测牛市到顶有些为时尚早，但现在的位置大概率是局部的趋势顶部了，无论是比特币还是各种meme们上涨一波后，都有调整消化的需求。此时确实应该谨慎些了，尤其是山寨meme币们。历来减半前后，BTC都有下跌的动力，此次减半前上涨这么多，资金更加谨慎。加上近期美联储的降息预期又打了折扣，资本现在也很乱。大家不要觉得机构们就一定成竹在胸，现在它们自己也看不懂现在的市场，以黄金为例，不断创出新高，而专业的机构们只能大呼无法解释。当前市场总体来讲还是比较乱的，因为美联储干预市场过多，一边加息缩表收缩货币，另一边又使用各种工具放水宽松货币。既然乱，市场相对确定的资产就是黄金了，比特币也一样，不过，这半年它毕竟涨幅较大了，在ETF资金购买力减弱时调整一下也属于正常现象。所以，次轮周期的上半场大概率接近尾声了，下半场的驱动大概率是美联储大放水，重启印钞机。由货币超发的需求，驱动行情继续上涨，也期待下半场有真正的应用生态落地吧，总是炒meme币也不长久。TON简介：

电报，简称TG，由俄罗斯的一对亿万富翁兄弟于2013年创立，专注于隐私聊天。电报创始人对隐私保护有着特别的执着，使得电报成为全球最安全的社交工具之一。目前，电报拥有约10亿活跃用户，在WEB3领域使用量最广泛的社交应用之一。对于WEB3的早期采用者而言，电报应该是一个耳熟能详的平台。电报计划在今年上市，预计将为其创始人带来可观的财富。而TON链则是基于电报生态系统而诞生的一个公链。

2024年开年以来，Telegram的一系列举措大大提升了加密社区对TON增长的期待。首先是在2月28日宣布的广告平台即将采用TON网络进行交易和提款的消息，Telegram官方还将与频道所有者分享基于TON网络的收入。接着，3月1日，Binance上线了TON的合约交易。

3月11日，Telegram创始人Pavel Durov在5年来首次公开接受采访时透露，自两年前引入广告和高级订阅服务后，这款总部位于迪拜的社交媒体应用已成为全球最受欢迎的社交媒体之一，收入达到数亿美元。Durov表示：“我们希望今年或明年实现盈利，IPO即将实现。”

这些举措带动了TON价格从2月的2美元开始上涨，涨幅超过100%。除了Telegram之外，TON基金会也在近期采取措施激活生态，推动TON价格再次攀升。

4月1日，TON基金会宣布开启第一季公开联赛，鼓励更多用户参与TON生态项目，并向社区分发3000万个Toncoin。每月进行的公开联赛将奖励TON生态用户参与项目。

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