lucy1668 2024年04月19日 星期五 上午 8:22
免责声明：以下内容是由硅谷价值投资中心使用Chat GPT生成并审校发布的。我们力求尽可能准确，但由于平台差异可能存在轻微错误和略有偏差。
本周的节目中，帕特里克·唐利（@JPatrickDonley）与价值股极客坐下来聊聊他的价值投资之旅，他是如何发展自己独特的投资理念的，以及价值社区中对他影响最大的人是谁。他们还谈到了价值股极客是如何摆脱债务的，他是如何涉足FIRE运动的，什么是“奇怪的投资组合”，以及他会告诉一个刚开始投资的年轻投资者什么。
价值股极客是一个匿名博主，自2016年以来一直在博客和推特上发布关于他的投资组合和价值投资概念的内容。他经营着一个Substack，每周调查新公司并发布他个人投资组合的更新，以及他买卖这些公司的情况。他还撰写了一种独特的资产配置方法，他们在采访中讨论了这一方法。
在这一集中，你将学到：
价值股极客是如何对价值投资产生兴趣以及他的最大影响是什么。
点击泡沫如何影响了他。
他如何在陷入一些典型的消费陷阱后摆脱债务。
他是何时以及如何对FIRE运动产生兴趣的。
哪些价值投资者影响了他当前的股票选择方法。
价值股极客是如何学会思考护城河的。
“奇怪的投资组合”是什么。
他是如何以及为什么选择了奇怪投资组合的资产类别。
为什么他每周撰写研究报告。
如何使用Dataroma克隆优秀投资者。
他从播客的一些嘉宾那里学到了什么。
他最喜欢的金钱和投资电影是什么。
他目前最喜欢的股票是什么。
他会告诉年轻投资者如何开始投资。
帕特里克·唐利:
我记得听过李录的一次演讲，他在哥伦比亚对一些学生讲课，他建议他们获取ValueLine，然后同样的事情，浏览这些，从一开始，或者我认为是从一开始，ValueLine上列出了数千家公司，然后把它们都看一遍。他做到了，我认为他确实实践过。巴菲特可能也这样做过。你使用ValueLine吗？
价值股极客:
我以前查看过。这不是我主要使用的东西。我现在主要使用的资源是quicktest.net。这是一个很棒的网站，你可以在那里下载超过20年的财务数据，导出到Excel中，然后你可以浏览，这确实告诉你很多关于公司的信息。然后我会查看公开文件，然后我从那里开始，检查经济学。这个公司有什么吸引我的地方吗？这看起来可能是一个有趣的机会吗？然后我会查看SEC文件，我会试着了解它们。我会试着找出这家企业是如何赚钱的。
它们是否有某种秘酱，可以成为护城河的来源，从而让它们获得高回报？然后最后一个部分是估值，这总是处于不稳定状态。通常，当我查看这些公司时，如果它是一家优秀的公司，它通常不是以一个好价格出售的。
然后我会把它加入监视列表并继续前进。在很多情况下，当我在看公司时，我觉得这绝对不会便宜。然后有时会发生。我很久以前看过Meta，我说这永远不会成为价值类股票。但在一年内它就出现了，是的，这是一个很好的练习，了解这些公司并学习它们，几乎所有这些公司都会在某个时候以有吸引力的价格可得。
帕特里克·唐利:
你的技术栈或工具箱中还有什么？是相当直接的吗？我不熟悉你提到的具有所有历史财务数据的网站，但是告诉我更多关于你的技术栈。
价值股极客:
是的，这并不是那么复杂。它是quickfs.net。这是一个很棒的网站。我的方法并不复杂。Quickfs.net是一个复杂的工具。但是，是的，你可以进入那里。你可以快速查看任何公司，如果你付费，你可以下载所有这些财务数据。我和quickfs.net没有任何关系。我只是喜欢这个工具，我下载它，你可以看到选定公司的20年财务数据。
我倾向于通过很多不同的来源获取公司的想法。我看很多大投资者的持股，我尊重的投资者比如特里·史密斯（Terry Smith）。我会查看他的持股。他通常支付比我愿意支付的更高的价格，但他对质量有很好的眼光。
所以我会查看他的持股。我会查看很多ETF的持股。我提到了Toby Carlisle。我看他的Zig ETF。我看看他在做什么。我会看看QVAL。这是Wes Gray的ETF，基于Toby的工作。我会看一些质量ETF，比如QAL。这是iShares的产品。我会看看那个。Wellesley基金，他们有很多非常有趣的，像支付股息的公司，我会去看看。
我现在做的机械筛选要少一些。以前我会运行非常具体的筛选，将我的范围限制在那里。但现在我会看任何我想学习的东西。我会了解任何一家企业。如果现在它的价格不是很好，好吧，我会转移到下一个，继续关注它，总有一天它会以有吸引力的价值出现。
帕特里克·唐利:
是的，我喜欢克隆的想法。你提到了特里·史密斯，只是看着你欣赏的投资者，也许在某种程度上模仿他们，这有一个很棒的，你有没有，你曾经在Data Roma上吗？我认为它叫D A T A R O M A，它显示了所有顶级价值投资者的持股。你见过那个网站吗？
价值股极客:
是的，我用过那个。是的，那就是我以前看特里·史密斯在那里的所作所为的地方。你可以看到帕特·多尔西在做什么。你可以看到任何一个大投资者，莫尼什·帕博来，李录，你能想到的任何人，你都可以去那里看看，你可以看看他们在忙什么。这总是一件不错的事情。
帕特里克·唐利:
是的，这很棒。有点延迟，因为，无论如何都是一个季度以后的情况，但这是如此伟大的信息来源。我认为我喜欢上那里看看很多大投资者在忙什么。我想在此说，不要仅仅跟随投资者的想法。
价值股极客:
肯定。做你自己的工作。这不仅仅是因为也许他们做了一个糟糕的投资。这是可能的。但关键是你需要对事物有自己的信念。一旦某件事出了问题，如果你只是跟随一个投资者，你就无法坚持下去。你无法保持它。你需要自己的信念，并且对你购买的企业有一些理解，而不仅仅是跟着投资者去购买。尽管如此，这是一种很好的产生想法的方式，以便查看公司并进行研究。我认为这是一个很好的起点。
帕特里克·唐利:
我喜欢驾车四处看看的想法。那是彼得·林奇的想法，对吧？看看周围的生意做得怎么样？是的，你保持你的眼睛和耳朵敞开，你就能弄清楚。
价值股极客:
是的，完全是。我曾经经历过彼得·林奇的想法，我过去看过，哦，那太幼稚了。比如只买你懂的东西，那太荒谬了。但是思考一下，我发现，如果我只买我喜欢的东西，比如多米诺、家得宝和亚马逊之类的东西，我现在可能会更富有。然后我买的是其他所有奇怪的东西，如果我只是做这样的事情，所以相信你自己的判断。
如果你喜欢一个企业，那是一个很好的起点。我不是说只买你喜欢的东西。彼得·林奇也不是这么说的。他建议你做更多的研究，但这是一个很好的起点。如果你对某件事感兴趣，或者你家人中的某个人对某件事感兴趣，你经常看到他们去一个特定的商店或网站。那么这可能值得去了解一下，看看那里发生了什么。
帕特里克·唐利:
你最近发了一条推文，问什么是最被高估的投资书？我想听听你的发现。你认为有些什么东西，你的追随者们认为什么？
价值股极客:
哦，这是一个颇具争议的问题。我觉得有很多人在恶搞，说是本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》。我不同意这种说法。但从某种意义上说，我也同意，因为这是一本非常晦涩的书，对于刚开始学习的人来说可能不是一个好的起点。
我认为对于投资者来说，一个更好的起点可能是乔尔·格林布拉特的《击败市场的小书》（the little book that beats the market），这本书非常容易理解。你可以坐下来在一个下午内把它读完。这是学习价值投资基本原理的绝佳起点。所以有些人说他们提到了本·格雷厄姆的作品。我说我不同意，但我理解他们的观点。塞斯·卡拉曼的《安全边际》也多次被提到。我喜欢《安全边际》。我觉得它不错。但我不会付出1000美元购买它。
帕特里克·唐利:
是的，我想说的是，这是一本价值1000美元的书，我最近在亚马逊上查了一下。哇，我想我不会很快购买它了。
价值股极客:
是的。我认为由于供应有限，它的声誉可能被夸大了，但我仍然认为这是一本相当不错的书。我对它没有什么大问题。
他们还提到了雷·达里奥的《原则》，我觉得这本书不错。你可以了解他所写的所有这些原则。而且，最近出版了一本书，《基金》(The Fund)，这本书讲述了桥水基金的一切，以及实际上实践中的许多事情。大多数人真的无法应付，像那种激进的透明度之类的。我不知道这是否真的是一种经营企业的好方法，让人们在那里分享彼此的残酷反馈。但是，我觉得这在很大程度上排名靠前，但是，总的来说，这是一个有趣的小推文。
帕特里克·唐利:
是的，这很有趣。我也想听一听你一直在做的播客。谈谈你请过的一些嘉宾，以及他们中是否有人改变了你的思考方式？或者说它不是一个回音室，但你是否请了一些会挑战你自己思考方式的嘉宾？
价值股极客:
哦，是的，我请了各种不同倾向和股票策略的人。是的。就像我提到的，我在我的流程中不包括宏观因素，但我会和很多人讨论宏观因素，我总是很感兴趣听听成功的宏观投资者，听听他们的看法。
我请了各种不同倾向的人。我邀请了JL Collins。他是一个百分百的股票指数投资者。那是一次很棒的采访。我自己不投资百分之百的股票，但我认为你可以从他那里学到很多并从那种策略中受益。那是一次绝佳的采访。
他的书叫做《财富的简单之路》（The Simple Path to Wealth）。我想说，如果你刚开始并且只想了解投资的基础知识，那么买这本书，遵循这个计划，长期来看可能会有所收益。所以，这是一本很好的书。我也请了宏观方面的人，比如我请了Citrini。
那是一次很棒的对话。我们谈到了GLP，谈到了人工智能。我也请了一些更像是巴菲特信徒的人。我邀请了他们，就像科学击中一样。他接受了一次很棒的采访。我和他谈了很多不同的事情。我也和Toby Carlisle谈过。
我也和劳伦斯·汉蒂尔谈过。他有一个非常有趣的视角（interesting perspective）。他的视角非常针对行业和部门，他对很多非常酷的企业感兴趣。我也请了非常深度的价值投资者，比如埃文·布莱克（Evan Blecker）。他专门从事净净值投资（Net Nets）。所以我邀请了他参加播客节目，那是一次很棒的采访。
我曾经请了一些长期做空的人，我不做空股票，但是我曾经有请乔治·洛瓦托斯来自Upslope Capital。那次采访非常有趣，总的来说这是一个很棒的机会，与我尊重的投资者进行非常有趣的对话。他们来自各种不同的信仰和观念。我从他们那里学到了很多新知识，这些都是我很享受的对话。
帕特里克·唐利:
关于你对小市值股的兴趣。伊恩·卡斯尔呢？他更偏向微型公司，微小市值，你有没有采访过他？
价值股极客:
我正试图邀请他来。我已经接触过他几次了。他很忙，但我相信他最终会接受邀请的。但我真的很喜欢伊恩·卡斯尔。他是一个非常有趣的人。
帕特里克·唐利:
他肯定会是一个好选择。我想聊一下电影。我知道你很喜欢电影，我也是。所以我想听听你最喜欢的关于金钱、投资的电影，像是你每年都会看的那种。
价值股极客:
投资电影。你得看《交易》（trading places）吧？那是一个经典。太棒了。爱迪·墨菲在他的巅峰时期。那是一部了不起的电影。还有另一部我喜欢的是《别人的钱》（Other Peoples Money）。那是一部挺有趣的电影，由丹尼·德维托主演。那是一部很不错的电影。实际上，他是一名企业掠夺者，他购买的公司听起来像是伯克希尔。就像是新英格兰，他们做新英格兰电线电缆。他们在竞争中被击败了。那是一个垂死的行业，他想要清算它。我真的很喜欢这部电影，所以有《华尔街》，我觉得那几乎就像是一部很酷的电影，但它几乎就像是只给了你一个观点，就像是一个非常马克思主义的观点，像是资本主义是邪恶的，这些人是可怕的。
《别人的钱》给你另一种观点，就是企业掠夺者的观点。他说，嘿，这家公司糟透了。在赔钱。为什么我们不结束这个企业呢？然后他在电影结束时做了一个很棒的演讲，他们与股东会面，试图决定是否清算公司。就像他们要选举他的董事会并清算公司。是的，格雷戈里·派克是公司的CEO。他发表了这样一个非常鼓舞人心的演讲，解释为什么这需要被拯救，以及这不仅仅是关于公司。它是关于拯救美国和所有这些酷的事情。
在任何其他的电影中，他们会就此结束，他是对的。企业掠夺者是错误的，但他们实际上让丹尼·德维托站起来，提出了另一个观点，这是有说服力的。就像，我们为什么要让这个不赚钱的东西继续运营，而不是把钱投资在一个有未来的东西上，而不是试图让这个已经死去的东西活下去。
（未完待续~~~）
编译者简介：
旧金山老船长, 投资人，现居住于加州硅谷“斯多葛式资本家的伍德斯托克”（原“斯多葛式价值投资”）作为全球华语社区奥马哈村落的“车库咖啡”。敬请大家大力点赞、评论、转发，让更广大的受众学习和研究西方价值投资大师们在投资、商业和生活上的成功方法，从而为社会创造更多的财富。所有文章表达个人观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市须谨慎。
“斯多葛式资本家的伍德斯托克”旨在研究和学习全球亿万富翁级企业家、商业领袖和投资者如何“绣鸳鸯”的针法，学习价值投资领域的大师们如何投资、如何经营、如何生活，并从中观察斯多葛派哲学与价值投资之间的逻辑关系，从而帮助教育和激励千禧一代，并促进广大投资者实现美德、知识和思考力的复合增长！
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