第一节 资产负债率如何解读

净资产收益率ROE和净现比只是浮在冰山上的一角，而冰山之下的资产负债率也是要搞清楚一家公司的价值里，一个非常重要的指标。

资产负债率是指一个公司的负债情况，一个公司的财务风险具有潜伏性和突发性。为了避免投资触雷，要关注公司的负债情况。

杠杆：借钱的行为。 我们把借钱的行为称之为杠杆。如果一家公司靠银行贷款来经营的话，银行一旦抽走会造成资金链断裂。比如4000万贷4个亿，是十倍杠杆。

如果一个企业的杠杆倍数很高，我们称之为高杠杆模式。比如华晨集团。

资产负债率＝负债总额➗资产总额✖️100%

负债有两类：

一、有息负债，需要支付利息。比如银行长期借款，企业发行的债券。负债越多，需要支付的利息也就越多。

二，无息负债，不需要支付利息。比如政府企业的无息贷款，经销商“先款后货”的预付款，供货商“先货后款”的应付款。

公式：

资产负债率＝负债总额➗资产总额✖️100%

资产负债率＝（有息负债➗资产总额➕无息负债➗资产总额）✖️100%

资产负债率＝有息负债率➕无息负债率

有息负债率超过60%就需要警惕。

如果企业的无息负债率较大，说明企业获得了政府的无息贷款，或者企业通过应付账款，预收账款占了上下游的便宜。即使企业的负债率很大，也不是坏事儿，说明在整个产业链中它是核心。

第二节 资产负债率多少才合理？

如何通过资产负债率来排雷？

合理利用债务杠杆，可以帮助企业快速发展。每个行业的资产负债率是不同的，比较特殊的一类是金融类。

金融行业

其中银行业是靠吸收存款和发放贷款来赚取利润的，所以导致银行的资产负债率都非常高。因为客户把钱给银行，相当于把钱暂时借给银行。银行的资产负债率根据《巴塞尔协议》，商业银行的风险资本核心充足率为8%。相当于如果银行有100块钱，至少有八块钱是自己的。也就是说负债率在92%，而自己的钱占8%。所以说要求银行上市公司的资产负债率一般在92%以下，是一个正常的水平。所以说金融类行业银行，保险，证券的整个资产负债率都是偏高的，这是金融行业的特性所决定的。所以借助资产负债率对金融行业进行判别的话，金融行业的资产负债率不应该设得太低。

所以，中国的银行金融资产负债率在80%～95%。也就是说资产负债率超过95%的银行暂时是不具有投资价值的，风险太大。

非金融行业

非金融行业的资产负债率＜80%是健康的。

看非金融行业的资产负债率的时候，还要看这家公司负债分成的无利息负债，还是有利息负债。比如格力电器，他的资产负债率比较高，但是它的无息负债占60%，说明他的债务占用的是上下游经销商代理商供货商的资金，不需要付利息，两头占便宜。在自己的公司建了大的资金池，是比较聪明的。

所以，对于非金融行业，比如说消费类，成长类，周期类的行业，有息负债率0%～32%之前比较健康。

第三节 资产负债率实操-筛选出优质股票

进入选股页面，找到排雷指标→“资产负债率”。金融类选“资产负债率”80%～95%，行业选银行和保险。非金融类选“有息负债率”0%～32%之间，行业选除银行和保险之外的行业。

另外还有另一个排雷指标叫做总市值。下一章再讲。