原标题：为什么在A股几乎不存在价值投资？

看到这个标题，我觉得所有读者都应该扪心自问：所谓的“价值投资”，你真的明白吗？

无论哪个市场，符合价值投资的公司都很少，所谓的投资价值，本身就是一个淘金的过程，价值投资不只是买一家公司，也不仅仅只是长期持有股票。

在问这个问题之前，我想我们都应该问问自己，财务报表能看懂吗？估值能算明白吗？如果不能，那谈何而来的价值投资呢？

一块钱的垃圾，你5毛钱买到，这个叫价值投资，500一克的黄金，你2000买到，那不是价值投资。

价值投资可不是笑话，A股上有很多股票在大A常年三千点上下徘徊的大背景下，从过去到现在最高已经翻了五倍到十倍的可不少。比如比亚迪，北方华创，斯达半导，隆基绿能，阳光电源，宁德时代等，这还只是我知道的行业里面的一部分上市公司。

为什么这些公司的股价能在指数多年迟迟不能创新高的情况下连续突破？甚至走出五倍十倍的上涨行情？不就是因为这些公司都是在其所属行业里面属于龙头企业么？而这些行业在过去几年不是有政策扶持就是处于高速发展阶段，因此他们的股价也是业绩的体现。

所以价值投资并不是笑话，如果你觉得是，那可能只是因为你错把题材炒作当成价值投资来做，或者一家上市公司已经到了估值天花板，股价开始回落后你才进去接盘，最后自己闹了笑话。

如果你不知道什么是价值投资，自然不会存在价值投资。

如果你只想着低买高卖，年交易数十次数百次，精力都放在研究K线图，总是喜欢重仓或全仓某只股票或行业的，喜欢跟随“大师”、”大哥”的，连基础的股票财务指标含义都不了解的，不懂行业盈利模式、运营模式、管理模式和发展趋势，不懂行业关键指标，连财报都懒得读，不懂宏观经济，不读中央经济工作会议要点，连新闻联播都懒得看，自然不存在价值投资，那叫投机倒把。

话又说回来，价值投资不是主流确实是一桩事实，说白了，价值投资的前提是要有价值，归根结底先要有人创造价值，如果上市公司不能有效创造价值，自然就没有价值投资的土壤。

就A股上市公司来说，5000多家公司，一棍子打死肯定不对，但为数不少的上市公司，把圈钱当做了主要目的，搞得股市乌烟瘴气，甚至劣币驱逐良币，把整个方向都带偏了。

就各行业的龙头白马来说，还是踏踏实实求发展的，但就创造价值的能力来说，远远谈不上优秀。

以沪深300指数为例，前十大重仓股贵州茅台、中国平安、宁德时代、招商银行、美的集团、五粮液、长江电力、兴业银行、紫金矿业和中信证券，都是龙头，也都是优秀公司。

但相比标普500的七姐妹（Meta，苹果、亚马逊、微软、英伟达、特斯拉、谷歌），一是太传统了，在沪深300指数前十大重仓股中，高科技企业几乎没有，太过稳健，估值上不去；二是这些企业赚的都是国内的钱，在国内卷来卷去，不能分享全球经济的果实，天花板有限；三是对股东回报不太重视，一心想着做大规模，在回购和分红上不舍得花钱。

此外，相比沪深300指数，标普500指数的编制也更科学，可以提升好公司的权重占比。标准普尔500指数以500家公司为样本，其中400只工业股、40只公用事业股、20只运输股和40只金融股，选择成份股不完全取决于市值，产业中的代表性和产业变动反应的敏锐程度同样重要，成份股的净资产回报率是指数最重视的硬指标。

当前，7家科技龙头在标普500指数中的市值占比高达27%，近两年科技龙头贡献了指数的主要涨幅，使得标普500指数可以在加息环境下屡创新高。2023Q4，7家科技龙头股收入、经营性现金流和净利润占标普500非金融板块的比重分别为12%、22%和21%。

所以事实就很清晰了：A股中的好公司，与国内经济密切捆绑，周期性比较强，涨涨跌跌，同时回报股东意识不强，只要求募资的权利，不注重分红的义务；A股中的坏公司，则一心想着圈钱，想着弄虚作假，财务造假，离婚减持等等骚操作层出不穷，骗死人不偿命。

而反观美股、日股，都有一批中流砥柱的龙头公司，盈利能力强，赚全球的钱，还乐于与回报股东，乐于回购、分红。

资金是有腿的，可以全球流动。国际资本纷纷追逐美股，形成了正反馈循环，优质上市公司也更愿意去美股上市；对比之下，A股的生态就更差了。

未来的出路，只有改革，才有生机，而我相信新国九条对上市公司的强制分红有望对市场环境的改革添砖加瓦。

繁花里，游本昌老师饰演的上海爷叔，有一句话做生意不是比谁赚的多，是比谁活的长，这话形容大A里更为贴切。

要做价值投资，永远记住一句话：买在人际罕见之际，卖在人声鼎沸之时。