原标题：价值投资实盘周记20240511

本周无交易

目前持仓

下表除“当前股价”和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。

上期数据

注：①采用席勒市盈率估值的企业，不算三年后估值；

②对指数基金采用历史市净率计算买点卖点，不估值；

③持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；

④仓位加总可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。

收益率

本周沪深300指数上涨1.72%

我的实盘净值上涨1.54%

2024年内沪深300指数+6.85%

我的实盘净值+13.83%

注①：我的实盘年度收益率，按基金净值法收益率和资金加权收益率孰低取值，均不含新股、新债收益。

注②：沪深300指数收益未包含成分股现金分红，年化收益率数据略有低估。

非重要事项

本周依然没有什么重要事项，简单记录一下这周待办事项的进展情况吧。

腾讯的年报看了一多半，<年报简析和估值调整>如果不出意外，下周就可以和大家见面了。

古井和洋河还是比较纠结，纠结点在于，如果洋河的真年份酒战略成功了，那古井可能就是战败方。所以哪怕古井2023年的业绩十分亮眼，我也不会去用百分之二三十的复合增长率去线性外推三年后的业绩，那样估值太高，风险太大。而同时持有两家公司的我，虽然不愿意看到任何一家公司在竞争中落后，但二者的主力产品都处于竞争激烈的次高端价格带，叠加目前的经济形势不是特别好，所以此消彼长应该是在所难免的。正巧，朋友推荐了一本董宝珍先生的《价值投资之茅台大博弈》，简介中最吸引我的就是这段，“本书主要讨论我国白酒行业的规律、高端白酒的定价机制，以及我国白酒行业特殊的塔型价格带的竞争原理。”如果书中能把这些内容聊透的话，那真是值得一看的。书已经到了，不出意外的话，这也是下周的主线任务之一。

分众没有什么好聊的，估值早在之前的周记中就调整过了，年报和一季报中没有发现什么问题，所以估值也不用调整。随着经济复苏，广告主们的预算增加，分众的业绩也会水涨船高。除了主业经营之外，包括正府补助的其他收益，也会随之水涨船高。而整体的归母净利，至少要连续七八个季度环比增长，才会使主营业务和正府补助（其实也和主营业务息息相关，只不过会延后确认）产生叠加，到时候，再和经济复苏带来的市盈率提高产生三重叠加，估计就触及卖点了。所以，一季度的业绩不及预期，在我看来不算什么，经济复苏需要过程，在分众上付出的耐心和等待是值得的。

这篇周记就简单聊这些，祝朋友们周末愉快，我们下周再见。