我国债券市场高质量发展持续推进，对实体经济服务的质效不断增强。近日，中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）发布了《风帆正劲 聚力前行——中国债券市场改革发展报告（2024年）》（以下简称《报告》）。《报告》共分为六个部分，包含中国宏观经济金融形势和银行间市场概况、债市运行机制、债市产品供给、多元风险对冲、行业自律管理和市场对外开放等国际机构关注要点。《报告》还就国际机构特别关注的终止净额结算、风险对冲方式、境外机构发行和投资等议题设置专栏。

近年来，交易商协会持续加强债券市场制度供给，在优化注册发行机制、完善信息披露、推动产品创新、促进市场化定价、改善二级流动性、加强自律管理、助力债市开放等方面做了大量工作。

去年银行间市场现券交易规模超300万亿元

2023年，我国债券市场平稳发展，全年共发行各类债券70.83万亿元，同比增长15.3%；全市场债券成交2601.29万亿元，同比增长19.0%。截至2023年末，债券市场托管量157.68万亿元，同比增长9.1%。债券市场利率全年整体波动下行。

《报告》显示，截至2023年末，我国债券市场存量158万亿元，银行间债券市场存量万亿元，占我国债券市场存量的86.8%。过去10年间（2014年至2023年），银行间债券市场存量的年均增长率为17.4%。从市场规模占国内生产总值（GDP）比重来看，我国债券市场占GDP的比重为125.3%，低于美国、日本等主要经济体，仍有较大发展空间。

随着投资者群体多元化、产品类型不断丰富、市场机制逐步完善、市场透明度逐渐提升，银行间债券市场的交易活跃度持续提升。《报告》显示，2023年，银行间市场现券交易规模为307万亿元，同比增长13.3%。其中，国开债、国债换手率分别超过4倍和2倍，是流动性比较好的品种。2023年，银行间市场现券交易规模是5年前的2倍。

银行间市场的债券品种按发行主体可被划分为三大类：政府类债券、金融机构债券和公司信用类债券。政府类债券包括国债和地方政府债。金融机构债券包括政策性金融机构、银行及非银金融机构发行的债券，供给主要来自商业银行。公司类信用债券包括非金融企业债务融资工具和公司（企业）债。从上述债券存续占比看，截至2023年末，地方政府债占比26%，金融债占比24%，国债占比19%。

绿色债券市场发展势头强劲

近年来，在绿色发展理念下，银行间市场大力发展绿色债券，丰富绿色金融和转型金融产品和服务，推进绿色金融标准体系建设。

《报告》显示，银行间绿色债券市场发展势头强劲。从中资企业在境内外市场发行的绿色债券规模来看，我国已成为世界最大的绿色债券市场之一，银行是最活跃的发行群体。截至2023年年末，银行间市场绿色债券存续规模为6359亿元。

在银行间市场的绿色债券产品中，绿色债务融资工具是经交易商协会注册、由非金融企业发行的绿色债券。截至2023年末，绿色债务融资工具（含绿色资产支持票据）累计发行规模近1.06万亿元，存续规模超5500亿元，位居绿色公司信用类债券市场第一，募集资金主要投向清洁能源、清洁交通、资源节约与利用等领域，助力经济绿色转型发展。

与此同时，绿色债券、转型债券产品类型不断丰富。截至2023年末，累计发行碳中和债3888.8亿元，募集资金用于清洁能源、清洁交通、可持续建筑等具有明显碳减排效益的领域；累计发行可持续发展挂钩债券（SLB）65只，挂钩目标涉及清洁能源新增装机规模、新增污水处理能力、碳配额履约率等多项指标；累计发行转型债券51.3亿元，引导企业沿着清晰的路径低碳转型发展，助力实现碳中和愿景。

　提供多元化风险对冲工具

银行间市场通过提供丰富的金融工具和交易方式，包括金融衍生品、债券回购交易、债券借贷等，为市场参与者灵活开展风险对冲、提升交易活跃度、助力价格发现提供了便利。

近年来，我国银行间衍生品市场取得了跨越式发展，银行间市场形成了较为全面、活跃的衍生品序列。《报告》显示，2023年，银行间衍生品市场成交约196.7万亿元，利率、汇率、信用衍生品分别成交32万亿元、164.7万亿元和658.1亿元。

为提升衍生品交易标准化程度，促进衍生品市场稳健高效发展，交易商协会发布多项衍生品标准协议文本，包括金融衍生品交易主协议及配套使用的履约保障文本、涵盖各类衍生品的交易术语文件以及为顺应基准利率改革趋势和信用衍生品市场发展而制定的文本。

回购市场是货币市场的重要组成部分，也是金融机构资金融通的主要场所。银行间市场回购分为质押式回购与买断式回购两种，与国际市场不同的是，我国以质押式回购为主。2023年，银行间货币市场成交共计7万亿元，同比增长19.0%。其中，质押式回购成交1669万亿元，同比增长21.4%；买断式回购成交5.4万亿元，同比减少2.7%。

　　自律管理手段持续强化

作为银行间市场的自律组织，交易商协会搭建了“日常督导—业务检查—服务评价—纠纷调解—违规处理”的多元化自律管理服务机制。

在日常管理方面，交易商协会综合利用排查、检查、约谈等多种手段督促市场成员履行注册发行、存续期等工作要求，并建立对中介机构的市场化评价体系。

《报告》显示，交易商协会通过对发行人和中介机构等不定期专项排查、检查等，对信息披露违规行为和中介尽职履责问题进行规范。2023年，交易商协会组织的存续期专项排查覆盖392家机构合计1888期债务融资工具。交易商协会还对经纪商、做市商开展常规现场检查，深入了解机构业务和合规情况，对市场存在的苗头性和趋势性问题抓小抓早。

在违规处置方面，交易商协会建立了多层次处置机制。情形明显轻微的，通过自律管理措施予以提醒；情节较严重的，由自律处分会议审议并作出自律处分决定。截至2023年底，交易商协会共作出自律处分1200多家次，覆盖承销、发行、交易等各个环节，近年来，更加注重对交易违规行为的惩戒。

来源：金融时报-中国金融新闻网