接下来，我将从用奥地利学派理论，构建稳健的经济理论框架，以及用奥地利学派理论进行投资的实践指南这两部分出发，带领大家了解一下奥地利学派对于价值投资的帮助。在本文最后，我们来聊聊为什么我们始终推荐大家进行长期投资。

下面就进入第一部分，用奥地利学派理论，构建稳健的经济理论框架。

说起奥地利学派，大家会联想到凯恩斯学派，奥地利学派的主要任务之一，便是反对凯恩斯学派的观点和做法。由于凯恩斯学派的观点目前被广泛应用于宏观经济政策方面，因此大部分人自然而然地觉得，奥地利学派主要也是研究宏观经济的，事实上，奥地利学派的理论也可以应用于投资。本书作者，就是用奥地利学派理论，构建起了一套可帮助投资的稳健的经济理论框架。

奥地利学派主要研究的是人的行为，他们认为将自然科学方法应用于社会科学是一个极其严重的基本错误。

举个例子，有一种观点认为，市场是均衡的，这一观点若正确，其最大的前提是参与市场的人都是理性的，就如同一台台的计算机，而且这些计算机接收信息和处理信息的速度都完全一致。任何对于人性有所了解的人，都会知道，这一前提显然是不存在的。因此，市场永远不可能达到均衡的状态，而是处于不断追求平衡的动态调整过程中。

人类在市场中的行为基于决策，在做决策之前我们需要了解关键信息。即使是相同的一组信息，在不同人眼里，也是不尽相同的。因此，我们可以说，信息具有很强的主观性，任何人都不可能对正在发生的事情做出完全且有把握的了解，更不可能对将要发生的事情做出正确的预测。

奥地利学派认为，市场的主角，无疑是具有创新精神的企业家，这些人是人类的精英。但是即使是这些精英，他们也只能尽他们的能力，在自己的能力圈内，做出最好的决策，至于这个决策能不能让他们成功，他们也没有把握。

因此，每一个决策都是一次冒险，只不过有经验的企业家成功的概率更大而已。

市场中的每一个人都是动态调整的参与者，没有人可以预测未来会怎么样，每个人都只是在已知的信息内，做着对于自己最有利的事情。

基于这个核心观点，奥地利学派对于因为预测经济走势可能恶化，从而通过利率等方式干预市场的做法深恶痛绝。因为未来根本无法被预测，因此基于不可能的预测而做的调整，完全是胡来。越是人为干预，结果只会越糟，因为干预的过程并非是市场的自由选择。

再者，即使未来经济情况真的有所恶化，市场自然会有办法通过动态调整，来解决这种情况。相比半吊子的经济学家，动态的市场才是更好的老师。

奥地利学派指出，没有人为干预的情况下，市场可以通过供需关系明确地传递信号，而人为干预会扭曲这种信号，从而导致市场失调。严重依赖于凯恩斯主义的国家，经常陷入经济滞胀的情况，便是市场失调的最好证据。

第二部分，让我们来聊聊用奥地利学派理论进行投资的实践指南。

作为奥地利学派投资者，我们肯定要避开信奉凯恩斯学派的市场。

为什么要避开这类市场呢？众所周知，凯恩斯学派非常依赖通过央行调节利率来刺激市场。每当市场一有风吹草动，央行就会采用降息的方法来刺激市场，试图通过降息这一强心针，让市场缓过劲儿来。

降息意味着借钱的成本降低了，这会导致大量杠杆资金进入金融市场，这种资金被称为信贷资金。大量的信贷资金会导致市场上所有的投资品都价格猛涨，从而出现大量泡沫。

被大量信贷资金推高的市场，风险非常大，一旦利息提高，就会出现类似于釜底抽薪的情况。因为一部分借钱投资的人会没钱归还利息，只能抛售股票，大量的抛售会引发恐慌，由此发生多米诺骨牌一样的灾难。因此，信贷资金充斥的市场，就如同一个虚胖的人，看着很结实，其实弱不禁风。所以，奥地利学派的投资者会回避这种类型的市场。

由储蓄资金构成的市场则是良性的，因为用于投资的钱都是自己存下来的闲钱，因此没有成本方面的顾虑，更有利于进行长期投资。加上当地的央行不信奉凯恩斯学派，不会通过调整利息的方法强行干预市场，因此投资者的心态也更容易保持平稳。

选择了市场之后，下面便是投资标的的选择了。

奥地利学派告诉我们，市场是动态的，永远不可能均衡，因此虽然我们知道应该投资具有竞争优势的好企业，但是我们也意识到，在一个动态的市场中，企业要想长期具有竞争优势，是非常难的。因为赚钱的好生意，大家都想做，因此很难有企业能守住利润丰厚的自留地。

因此，奥地利学派的投资者也会选择通过指数基金来进行被动投资，因为面对动态的不可预测的市场，想要战胜它，难度可想而知。

对于不完全满足于被动投资的投资者来说，可以在投资宽基指数基金的前提下，加入一些基本面的要素。

大量的研究证明，基本面指数基金可以取得更好的回报。以下是一些被证明有效的基本面指标，它们包括低市盈率、高股息率以及低波动。

对于依然希望有更大挑战的投资者而言，直接投资股票可以满足他们的需求。不过，在投资股票之前，我们需要花大量时间分析相关公司的竞争优势，并要确保自己比其他投资者更好地理解了这家公司的优势。这意味着我们必须能确信公司在未来十年左右的时间里，都可以保持目前的地位，或者更好。

但是事实上，大部分企业的CEO或许都不知道自己的企业，在十年后能不能保持目前的地位，因为市场是动态的。如果这些企业高层都做不到预测十年之后的情况，我们又如何做到信心满满呢？

因此，还是回过头来，进行指数基金投资为妙。

读到这里，这本书的内容我们已经了解得差不多了。最后，我们来聊聊为什么我们始终推荐大家进行长期投资。

之所以要长期投资，是因为对于普通投资者而言，这是最容易获得成功的一条道路。

我们知道在短期之内，经济是非理性的，企业股价是非理性的，市场是非理性的，短线交易者更是谈不上理性。在这种情况下，即使我们理性地买入了被低估的好企业股票，其价格在短期之内也往往很难回归理性。也就是说，可能会继续跌。

如果我们不坚持长期投资，即使买入了打折的好企业股票，也很难坚持持有。在股票继续非理性下跌后，止损出场，而在股价恢复理性后，追悔莫及。

有过几次这种经历后，任何人恐怕都很难坚持进行投资了。

以上就是《长期投资》这本书的主要内容了，希望大家通过我们的解读，了解到，虽然凯恩斯学派在当今全球经济中，有着举足轻重的地位，但是投资者利用奥地利学派的理论，却更容易取得理想的投资业绩。在其他投资者因为人为干预市场而焦头烂额的时候，奥地利学派投资者可以另辟蹊径，找到更容易成功的投资之路。