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2022年7月22日，科创板迎来三周年生日。我们注意到，上交所在这天公告了上证科创板高端装备制造指数和上证科创板新材料指数的发布安排。至此，反映科创板特色的战略性新兴产业主题指数已大部分基本覆盖。

2021年7月22日，科创板两周年时，上交所发布了科创板第一条主题指数——上证科创板新一代信息技术指数。在今年上半年，又陆续发布了上证科创板生物医药指数、上证科创板芯片指数。

上证科创板50成份指数（简称科创50，代码000688），也是科创板的旗舰规模指数，表征科创板代表性企业的整体走势。

这些指数都是如何编制的？

我们研究了科创50指数的编制方案，定位为：由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。我们算了一下，指数对科创板整体的市值覆盖率确实接近了一半，中芯国际、天合光能、中微公司、金山办公、容百科技、华润微、澜起科技、君实生物等一批代表性企业都是指数的前十大权重股。

指数样本的选取主要依据指标是总市值，这与境内外主要规模指数是一致的，按照过去一年的日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券作为指数样本。在用市值选取之前，流动性是有门槛的，按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，要先剔除排名后10%的证券。

什么类型的证券才能有进入样本空间资格呢，大家都知道，一般股票不是上市第一天就进入指数的，要等一段时间股价稳定之后才会予以纳入指数，科创50是要求上市满6个月后可以具备资格。

同时，我们关注到有一个特殊情况，应该是考虑到科创板作为新板块的快速发展阶段，为对代表性大型企业迅速纳入，提高指数的代表性，设置了大市值证券豁免条款：（1）总市值排名在科创板市场前5位，上市时间超过3个月就具备资格；（2）总市值排名在科创板市场前3位，上市时间超过1个月并获专家委员会讨论通过，就具备资格了。

另外，编制方案也指出了：被实施退市风险警示、存在重大违法违规事件、重大经营问题、市场表现严重异常等不宜作为样本的情形，也不能进入样本空间。这保证了指数样本的质量和稳定性。

这些样本每个季度会根据上述指标情况进行一次定期的调整更新。样本调整实施时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日。每次调整数量比例原则上不超过10%。也有临时调整机制，例如当样本发生退市时，将其从指数样本中临时剔除。

5条主题指数的编制要素，基本与科创50是一致的。从定位上，主题指数分别定位于表征这个主题本身的整体表现，因此是从这个主题里选择市值较大的50只证券。6条指数的基日都是2019年12月31日，基点都是1000点，所有指数较基点都有不同程度的上涨。

投资者如何通过指数对科创板进行投资？

指数分散化投资、ETF交易便捷的特点为普通投资者提供了参与科技创新企业投资的渠道。1+5指数中，目前已有产品上市的是科创50指数、科创信息指数，其余指数发布还未满6个月，后续应该也会陆续有产品发行，投资者可以通过指数基金参与投资。直接参与科创板的个股投资有50万的门槛，指数基金是没有门槛的，在支付宝等平台10元即可起投，投资者可以通过指数产品参与科创板企业成长，满足资产配置和财富管理需求。

科创50指数在境内有8只上交所上市的ETF、还有6只ETF都发了连接基金，没有证券交易账户的也可以通过场外的连接基金进行投资。

我们发现科创50指数在老外中知名度也很高，已经在美国、英国、意大利、日本、韩国、泰国、香港等7个国家（地区）上市了12只产品，国际投资者应该是将科创50作为中国硬科技的代表性指数作为投资标的。今年4月，首批2只科创信息主题指数的ETF基金也已在上交所上市。

我们看了下数据，科创50指数的硬科技属性强、盈利能力好、估值水平处于历史低位，50个样本股的研发支出占营收比例达8.3%，2022年一季报归母净利润增速74%，滚动市盈率43倍，处于指数发布以来10%分位数的极低水平。

值得一提的是，科创50的产品规模已超过500亿元。

这个数字是什么概念呢？在上证指数体系里，这个规模仅次于上证50指数，占到上证所有指数产品的1/4。上证50指数产品用了10年达到的500亿元，创业板指数产品已发行10年至今只有300亿元，创业板的所有指数加起来产品规模也尚不及500亿元。这两年新发的双创50指数、MSCIA50指数产品规模仅约为科创50产品规模的一半。

从产品化率（指数基金资产规模/指数样本自由流通市值）这个指标来看，科创50达到5.5%，大幅高于沪深300、中证500、上证50、创业板指等主要宽基指数1%至2%的水平。这也显示出境内外投资者对中国硬科技未来发展的信心。