业余爱好者进行投资的投资，往往不奏效。在许多情况下，即使盯着股价进行买卖，也只能获得微薄的利润。另一方面，如果将股票放一段时间，则股价可能会翻三倍。通过阅读本书，这种投资的实质将变得清晰。

作者首先反复提到“投资管理”和“资金管理”之间的区别，以消除对投资的常见误解。不管是个人投资者还是机构投资者，那些只在短时间内摆脱价格波动而重视的人都在进行资金管理，而不是投资。

在资金管理领域，如果您与专业机构投资者在同一基础上竞争，那么就财务和组织实力而言，很难胜出。但是，如果您以投资管理为目标，即长期投资，那么即使个人也可以获得丰厚的回报。

这本书的作者，在投资管理领域已有46年的历史，他在8年的时间里系统地将“这是一项长期投资”系统化。

本书要点

重点

1. 许多投资者所做的不是投资，而是“买卖交易”。仅关注诸如股票价格之类的价格波动，并专注于如何在短时间内赚取价值。这称为资金管理。

2.投资管理是在很长一段时间内重复“廉价购买并在价格昂贵时出售”。不是为了引出你的欲望。

3.长期投资中重要的是要预料到这种重大的经济动向并改变资产配置。

什么是投资？

投资和金钱游戏

许多人发现很难投资。他们警惕亏钱，并感叹不赚钱。这不是投资。

世界上许多投资者都在考虑筹集资金。换句话说，如何卖出比购买时更高的价格并赚取价值。因此，一直在追逐股价等价格波动。这就像一场赌博，一场抢钱之战，只是一场金钱游戏。作者称这种投资方式为“ 蝇头微利游戏”投资，并警告说这不是投资该有的形态。

市场的本质

市场是一个各种各样的人和组织可以自由聚集和参与以实现自身利益的地方。无论是“ 游戏”投资还是投机，参与者越多，价格波动越大。并且，市场的价格形成将被加厚。

当需求高时，市场价格运动上升，而当供应高时，市场价格运动下降。乍一看，这很简单，但要从这里提取价值却很难赚钱。

看到股价开始急剧上涨，就感到自己要赚钱。其他人也一样。参与者越认为“这似乎是有利可图的”，他们购买的越多，股价也就越高。假设进入并购买了股票，但股价涨幅并未达到预期。参与者认为不可能赚钱时，会立即卖出。看到股价下跌，更多参与者继续逃跑。股抛越多，股票价格越跌。之后，购买反弹。这些基本的市场模式被无休止地重复。

这样，市场价格走势取决于投资者的心理。有很多“ 蝇头微利游戏”投资者刚刚跳入价格走势。因为他们误认为它是一项投资，所以他们认为它没有利润，而且很难投资。

什么是真正的长期投资？

作者称“蝇头微利”投资者的收益是“买卖”，以区别于投资行为。他们只处理价格波动。您对多少钱感兴趣？它是资金管理，而不是投资管理。与这种资金管理不同的是“长期投资”，作者认为这是一种真正的投资。

长期投资者对短期价值收益视而不见。它与市场保持一定距离，并且不会跟随价格波动。便宜时购买，昂贵时出售。只需重复此简单的投资操作即可。

例如，假设市场由于经济和业务表现的恶化而崩溃。然后，大多数投资者抛售避险。没有人想要购买它，此时是一个崩溃的市场。即使在这种情况下，如果长期投资者认为未来价值会增加，他们也会毫不犹豫地购买更多。

从外部看，这种行为似乎正在冒险。但是，此后，无论在哪里出售，都可以获得投资回报。这就是投资管理的精髓。

从长期投资管理过渡到短期资金管理

投资管理与资金管理之间的区别

投资管理意味着冒险和获得回报。资金通过市场投入到经济的现场，以激活经济活动。

另一方面，资金管理仅仅是“资金滚动”，这意味着资金滚动和累积交易利润。不承担投资管理之类的风险。相反，重点在于如何控制风险和积累交易利润。因此，投资资金将自始至终滚动。

如今，资金管理已遍布全球。基于大量的投资资金，玩金钱游戏的规模是实体经济的五到十倍。

养老金毁了全球业务

作者认为，全球投资业务发生根本变化的原因是养老金的全面投资。最初，通过养老金的长期管理来最大化资产是常识。这是因为积累养老金的人将进入20或30年或更长的养老金寿命。即使他们承担了一些投资风险，他们的目标仍然是通过长期投资管理来最大化其资产。

这些操作上的变化始于1970年代中期。面对养老金资产的巨大增长，全世界的管理公司都改变了看法。这是因为可以看出，养老金资产将发展成为世界上最大的投资业务。

自然，对养老金资产的竞争加剧了，竞争开始于年度投资结果。从没有产生成果的管理公司转移到取得更高成果的管理公司。发生这种情况时，这将是一个完全短期的基金管理世界。这样，在养老金处于最前沿的情况下，全球资产管理需求已转向寻求短期结果，这一趋势得以确立。

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对长期投资而言节奏感比时间更重要

许多机构投资者使用计算机来统计处理大量数据，并据此做出投资决策。但是在实际市场中，它们是无用的。这是因为从计算得出的投资决策是相似的，并且如果每个人都在市场上采取相同的举动，就无法获利。

重要的是不要追逐市场。然后，研究“可以毫不犹豫地购买便宜的地方的投资”。在长期投资中，必须严格遵循“便宜时买，价格高时卖”的节奏。您只需要横向看待市场波动并牢牢把握住。而“当价格进一步下跌时再购买”或“追逐不断上涨的市场来赚钱”这种做法都是被贪欲牵着鼻子走。保持自己有余地的节奏是最大的优势。

一项长期投资，在一个月后确认利润也无关紧要。由于您是在市场崩溃，股价急剧下跌的时候购买的，因此只要股价回升，卖出就可以获利。在大家都抛售的时候，你以低价回收。默默等候价格上涨的时机。如果是长期投资的话，横跨5年7年也很有可能。

切换资产分配

经济活动波澜起伏。当经济从经济扩张时期开始放缓并进入萎缩趋势时，就会进入衰退和衰退。这是商业周期。作者认为大约12年一个轮回。

长期投资中重要的是要预料到这种重大的经济动向并改变资产配置。这将导致长期投资产生60-90％的财产。

首先，在经济衰退期，利率较低，而存款管理的真正快感却并非如此。因此，将股票投资头寸设置为100％。即使在经济衰退期间，人们“做某事”的愿望和动力也会增加，因此，如果经济好转且股价上涨，则应转向股票投资。当经济进入扩张期时，最好出售其持有的股票并获利。此时，利率水平很高，因此建议提高现金额度。

随着经济停滞并进入下降趋势，消费者支出将下降。因此，中央政府和中央银行实行低利率政策。由于债券价格的上升与利率的下降成反比，因此我们将从此处提高债券投资的份额。这是唯一购买债券的时间。利率水平下降后，债券价格就不可能上涨，因此建议您转向股票投资。

这样，根据业务周期在股票→现金→债券→股票和资产分配之间切换就变成了时间多样化。这是降低投资风险和最大化回报的非常合理的投资行为。

企业利润增长周期

只看到公司利润的投资者将追赶市场。这是因为股票价格先于经济和业务表现。到经济复苏和业绩改善浮出水面时，股价已经大幅上涨或下跌。另一方面，长期投资者则关注公司的“怎样放钱”。

公司有一个前期投资期。为未来的业务扩展和增长进行设备投资。在此期间，大量资金投入，财务状况恶化。但是，它不会立即导致销售，也不会产生利润。

假设利润水平是恒定的，则总资产回报率（ROA）随着分母中总资产的增加而降低。此外，如果通过增资筹集资本投资，则随着分母中股东权益的增加，股本回报率（ROE）也会下降。

股市只能通过表面的评估来降低公司的投资估值，该评估是ROA值和ROE值由于前期投资期而下降。这样，当股票价格大幅下跌时，长期投资者便会开始预期未来的利润回收期进行买入和买入。

前期投资期结束后，即为利润回收期。销售和利润将增加，并且ROA和ROE值也将显着提高。追逐公司利润的投资者将在这里蜂拥而至，同时关注股价的上涨。这是一项后期投资。对于长期投资者而言，前期投资期是购买的最佳时机。

通往投资管理的皇家之路

向真正的丰富资产管理学习

财产创造的实质在于全面的长期投资。这真的很简单而且通用。它也用于实际富裕家庭的资产管理。我将介绍铁律。

首要的经验法则是不要投资不太了解的业务模型。选择您所知道的投资目标，并彻底追求它。第二，要永不中断自己的投资立场和步伐。不要放出你的贪欲，不管怎样都想要更便宜的买进。

第三，如果您认为它很高了，请迅速出售。您要做的就是优先考虑获利了结并兑现。这种“出售，保留现金”是第四条铁律。此外，不夹杂时间观念是第五条铁律。不要被短期利润所左右。有价值的东西，价格最终会上涨，只需慢慢等待。

第六条铁律是集中投资。多元化通常被认为是资产形成的关键词。但是，盲目分散是危险的。如果您通过自己的分析可以想象到未来价值的增长，即使是被放血大卖，您也可以大量购买。

按照自己的节奏进行操作时，资产将在10年内增长了三倍或五倍。这就是增长真正的丰富资产的方法。