作者：科创100ETF基金来源：雪球

一、周行情回顾

本周市场呈现持续调整后筑底企稳态势，科技成长方向表现强势，而前期表现较好的红利价值风格则出现补跌和调整。

本周市场调整是5月中下旬以来调整的延续，也是经济和金融数据持续走弱的反应，但市场开始出现边际企稳迹象，且市场开始出现高低切换和风格切换。这种切换的背后有交易层面因素，也有基本面和预期差层面的因素，在交易层面，前期市场一致看好高股息资产造成相关板块和行业拥挤度达到历史高位，以绝对收益为主的资金具有止盈需求；在基本面层面，国内经济走弱、美国经济数据也低于预期，此前推动大宗商品和资源品价格上涨的需求端逻辑证伪，大宗商品价格走弱带动周期板块调整，这也拖累红利资产表现。而美国通胀和经济数据回落后，宽松预期再起对于科技成长方向则起到一定的估值扩张和支撑，因此近期以半导体和通信为代表的科技成长方向具有明显韧性，甚至在市场调整中逆势上涨。

全球主要市场在美国经济与通胀数据回落以及欧洲大选扰动下出现较大分歧。美国市场，纳斯达克和道琼斯指数涨跌幅分别为3.24%和-0.54%；欧洲股市多数下跌，其中德国DAX指数下跌-2.99%，法国CAC40指数下跌-6.23%，英国富时100指数下跌-1.19%；亚洲方面多数上涨，其中日经225指数和印度SENSEX分别上涨0.34%和0.39%。

图1：市场指数周度涨幅（%）

数据来源：Wind，指数涨幅不预示基金表现，投资需谨慎。

指数层面，本周成长类指数表现突出。上证指数和沪深300涨跌幅分别为-0.61%和-0.91%,中证500下跌0.08%，创业板指上涨0.58%，科创50和科创100分别上涨2.21%和2.80%，科创100ETF基金二级市场价格本周上涨2.21%。

行业层面，本周行业表现有所分化，涨幅居前的行业主要是通信、计算机、电子、综合金融、传媒等。跌幅居前的行业主要为交通运输、农林牧渔、食品饮料、有色金属、建材等。

二、热点催化

1、行业资讯

（1）科特估”横空出世，科创板迎重大机遇？

以半导体为首的科技方向大涨，芯片股掀起涨停潮。同时，继“中特估”之后，A股再次诞生新名词，吹响了“科特估”的号角。方正证券在研报中率先提出“科特估”的概念，聚焦“新质生产力”转型升级，包括优势制造（如新能源车和通信等）、中国自造（如高端装备和新材料等）和先进智造（如AI和生物技术等）。“科特估”与“中特估”都是资本市场使命的一环，科特估对应的是市场对战略稀缺性行业和新质生产力优质公司的低估。

（2）科创板5周年+2024陆家嘴论坛

2024陆家嘴论坛将于6月19-20日召开，吴清将出席论坛开幕式，并围绕以金融高质量发展推动世界经济增长发表主题演讲，论坛期间，证监会将发布资本市场相关政策举措。聚焦重磅会议，科创板迎来开市5周年，部分细分领域资本开支下降+供给偏紧+需求企稳回暖。

（3）激增30倍公募等机构持续“加码”科创板

科创板迎来开板五周年。Wind数据显示，截至2023年末，目前公募已经持有565家科创板公司，持仓总市值超过7600亿元，是2019年公募“科创板投资元年”的30多倍。

2、重点数据跟踪：估值水平

图2：科创100走势与估值

数据来源：Wind，指数涨幅不预示基金表现，投资需谨慎。注：对于无历史数据的部分以科创50相关数据进行替代展示

三、投资观点

市场调整有望趋于尾声，阶段性买入窗口期再次来临。5月以来市场持续调整，从空间上看已经调整5%左右，回到3-4月平台下沿，向下面临3000点这一关键的心理关口和政策底线，有望在3000点附近获得较强支撑。从时间来看，市场单边调整已经一个月，止盈或抛压释放的相对充分，或将迎来阶段性反弹或震荡格局。因此，从空间和时间来看，目前都临近本轮调整尾声，有望迎来较好的短期交易窗口和买点。

市场风格短期有望再次回到科技成长占优。一方面，能源资源等红利类资产前期涨幅较大并且热度持续走高，市场乐观情绪高度一致，过度拥挤的交易和乐观情绪逆转时其对立风格将更加占优，即科技成长方向近期表现明显更强。另一方面，“科特估”概念受到市场关注，作为“中特估”的有益补充或广义“中特估”的一部分，科技成长方向当前估值明显偏低，具有重估和估值扩张的基础与环境。部分交易型资金或将从处于高位的红利资产中切换至位于底部的科技成长类资产，带来阶段性交易机会。

基金有风险，投资需谨慎

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