在中国地方债务风险化解的进程中，城投企业的再融资风险仍是关注的重点。惠誉预期，地方性银行将作为当地政府依赖的重要地方金融资源，支持城投企业化债及再融资。

然而，地方性银行为到期城投债务提供再融资的能力可能会受到资本和资金规模的制约。惠誉的评估结果显示，经济较发达地区的地方金融资源更加丰富，这提升了当地城投企业的财务灵活性。地方金融资源较为匮乏的地区，如内蒙古、黑龙江、吉林和海南等地区，面临的挑战来自于地方性银行薄弱的资本情况。而在云南、湖北和广西等地区，由于城投债务规模远超地方性银行的体量，这些地区面临更多来自资金规模的制约。

在地方金融资源较为紧张的地区，地方政府开始采取措施控制城投债务增长，以防止债务风险蔓延。例如，利用地方政府以较低成本获得长期融资的优势，发行“特殊再融资债券”将到期的城投债务转化为地方政府的直接债务。此外，一些地方政府还发行专项债充实地方性银行的资本，以减轻它们的资本金压力。不过，由于发行地方政府债券会加重地方政府的利息负担，这类债券的发行规模也会受到分配给具体地区的发债额度的限制。

多项中央政策鼓励政策性金融机构和国有银行帮助城投企业应对再融资风险。一些地区的城投企业也越来越依赖上述机构进行债务重组和贷款展期，以舒缓城投的短期财务压力。同时，这也有助缓解银行短期来自城投行业的资产质量风险。这些发展趋势符合惠誉此前的预期，即中央政府在必要时可能会为地方政府的负债和资金灵活性提供支撑。

　　本文作者：林伯翰

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