公募基金的特征
公募基金有着良好的出身，成立之初便有相应的法律法规护航，设立公募基金的股东多为实力国企或者金融巨头，因此可以说它们是监管层力推的政府军。同时，公募基金以海外共同基金为楷模，无论是招募说明书还是对外宣传均倡导价值投资，因此它们又可以说是打着价值投资大旗的正规军。

公募基金以“相对收益”为目标，以管理费为利润来源。对于基金经理来说，他管理的基金在同类基金中排名越靠前、规模增长越快，他获得的奖励就越大。此外，公募基金不设止损线，只有基金规模低于某个值或者持有人过少才会清盘。在这样的考核机制和风险约束下，基金经理在长期的投资实践中变得越来越不愿意择时，这是因为：一方面，大的股市波动难以精确预测、期望通过预测大盘方向、反复加减仓战胜市场不仅是不现实的，而且有可能适得其反，简单地说只会帮倒忙；另一方面，对于规模超过10亿元的大型基金来说，即使提前几日判断对了大盘的风向，但是加减仓的冲击成本实在太大，折腾来折腾去都给证券公司打工了。他们把更多的精力放在了如何选择重仓股上，不断卖掉不看好的、换入新看好的，而且对于同一行业的股票，他们更愿意选择白马股，这不仅是因为券商研究员大都力推白马股，而且持有白马股有助于其价值投资的品牌声誉。此外，由于大家以打败同行为目标，而且公募基金的决策机制大同小异(例如都依赖于券商的研究资源)，因此，公募基金的投资行为很容易“羊群化”经常一窝蜂地买入某个板块，或者一窝蜂地卖出某个板块。